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2011年末中國鋼材市場价格走勢大猜想

發布時間:2011.11.21 新聞来源:直縫股票配资门户_大口徑直縫股票配资门户_厚壁股票配资门户_高頻焊接股票配资门户-堆财网 浏覽次數:
2011年末中國鋼材市場价格走勢大猜想

         近期,随着國家一系列微調政策的加速推出,市場的貨币流动性緊張局面已近尾聲,而且随着歐洲再次進入降息通道,歐美二次量化寬松的貨币政策即将實施,在國内市場近期相對平靜的市場消息面下湧动着各種暗流,在这樣異常複雜的國内外的经濟形勢變化下,國内年末歲初的鋼价走勢将如何運行已经成为各方關注的焦點,而近期穩多跌少的鋼价也似乎預示着國内鋼价再度下行的空間不大,下面筆者結合目前最新掌握的材料为大家做些簡要的分析:

    歐債危機肆虐全球,國内政策寬松度加大

    随着歐債危機進入第二季,意大利的经濟形勢不穩引發了全球對歐債危機引發全球经濟衰退的擔憂,載这樣的緊迫形勢下,各大经濟體發出支持经濟增長的強烈信号。無論是把激活经濟增長作为重要目标的戛納行动計劃,還是歐洲央行改弦易轍突然降息,再或是美聯儲議息會議上暗示可能購買抵押支持債券(MBS)的表态,或是部分新興经濟體貨币政策立場的軟化,種種迹象已经表明在主權債务高懸、全球经濟增長乏力的情況下,越来越多的國家可能加入二次寬松的陣營。

    盡管有3%的通脹高壓線,但剛剛走馬上任的歐洲央行行長德拉吉還是毅然宣布将歐元區基準利率從1.50%下調25個基點至1.25%。面對加速下行的经濟風險以及日益嚴峻的債务形勢,歐洲央行的政策立場悄然改變。德拉吉美式的行事作風,很可能讓歐洲央行效仿美國救助金融危機的做法,包括改變幾十年来歐洲央行不能在二級市場直接購買主權債券的鐵律,再加上高盛的经曆讓德拉吉深谙金融市場杠杆操作之道,歐洲央行在明年为了刺激经濟會采用更加大膽的貨币政策。

    現在看来,歐洲的意外降息可能再啟全球二次寬松的閘门。從美國经濟形勢和政策走向看,美國低增長态勢還将延續,根據預計,美國的GDP增速第四季度可能放緩至1%,明年第一季度進一步減慢至0.5%,这也就意味着未来包括QE3、降低超額準備金利率以及設定名義GDP目标并與利率挂鈎的刺激政策還可能出台。而從日本境況看,为應對日元升值對實體经濟的嚴重拖累,日本央行有理由再度實施量化寬松,并進一步放松貨币的可能。

    而新興市場國家经濟增長和貨币政策調整也不可能與發达國家脫鈎。近期,为了防止经濟大幅放緩,抵禦歐債危機對出口的沖擊,巴西、印尼等部分新興市場國家央行開啟降息通道,未来新興市場将很有可能與發达國家一起走向全球新一輪的變相刺激和寬松政策。

    而反觀國内,在中央经濟工作會議即将召開之際,溫總理四處考察,評估緊縮貨币政策對國内實體经濟造成的嚴重影響,随後,中央正式提出适度适時進行預調微調的宏觀調控新提法後,市場就開始憧憬國内经濟政策有可能松綁,緊縮貨币政策将退出前台。但筆者認为宏觀微調可能不是強調信貸數量的變化,而是更強調通過价格機制来理順當前信貸緊張的局面。因为貨币政策是否轉向,主要取決于经濟形勢的變化,取決于宏觀目标。就當前國内经濟形勢来看,盡管经濟增速可能會放緩,但今明兩年中國经濟仍可保持9%的增速或更高。而这兩年政府的经濟增長目标基本上會放在8%左右。也就是說,當前或明年经濟增長放緩,正是政府調控目标所向。從这個意義看,當前國内宏觀经濟政策出現大逆轉的可能性不大。

    當前國内宏觀经濟政策的微調,并非是前期緊縮政策徹底轉變,也不是導致銀行信貸數量上擴張多少,更多地會從完善國内信貸增長的价格機制入手。比如從降低銀行存款準備金率和提高利率入手,從而通過有效的利率杠杆来改變當前信貸的流向,完善整個銀行信貸市場价格運行機制。因为隻有这樣,才既可达到穩定整個物价水平的目标,又能保證銀行信貸更有效地運行。

鋼价入冬,鋼廠被速凍

    海關最新數據顯示,10月份,我國出口鋼材382萬噸,環比減少39萬噸,降幅为9.3%,同期進口鋼材120萬噸,環比減少13萬噸,降幅为9.8%,進口鋼坯5萬噸,環比增加2萬噸。當月實現粗鋼淨出口271萬噸,環比9月減少29萬噸,結合當月粗鋼産量5468萬噸,粗鋼表觀消费量为5198萬噸。數據同時顯示,1-10月我國累計進出口鋼材量分别为1316萬噸和4099萬噸,其中進口量同比下降3.7%,出口則同比增長11.4%

    海關數據同時顯示,10月我國鐵礦石進口量为4994萬噸,環比9月份的6057萬噸減少1063萬噸;1-10月累計進口55793萬噸,同比增長10.9%,累計單价为166.7美元/噸,同比漲幅达31.9%

    前期出現价格暴跌的鐵礦石市場,已有了企穩的迹象。在國産礦市場,河北地區鐵精粉价格先跌後漲,但一周内均价還是每噸下跌了10元。近期,進口鐵礦石較國内礦有了相對的价格優勢,一些鋼廠加大了外礦的用量,擠壓了部分國内礦的需求。目前,63.5%品位的印度粉礦報价在每噸138美元左右,一周上漲7美元。

    以上數據表明,鋼廠集中檢修限産的措施已经取得一定的成效,一方面,對鋼材市場采取限産保价的政策,事實上,鋼廠已经成为一個利益共同體,運用相同的市場策略来集體影響鋼价的運行走勢,这和股市中的基金抱團取暖的操作有異曲同工之妙,另一方面,通過短期集中的檢修,造成上遊原料的被迫減价,降低前期高企的生産成本,前期鐵礦石的被降价是最好的例證。因为,鋼廠大部分情況下隻是生産加工企业,其實最關心的隻是市場价格穩定,能夠賺取加工利潤。

    前三季度,我國固定资産投资同比名義增長24.9%,較前8個月回落0.1個百分點。鐵路等基礎建設投资下滑、房地産投资趨緩等是整體固投增速回落主要原因,业内人士預計四季度这一趨勢仍将持續。而據最新調查,10月鋼鐵下遊綜合PMI46.3,環比繼續下降0.4個百分點。分行业来看,除機械、家電環比有所回升外,大部分行业環比呈下降态勢。在需求趨弱背景下,鋼廠訂單面臨不足局面。

    在前期鋼价快速下跌影響下,代理商及終端用户訂貨積極性大大降低,大部分貿易商對11月合同采取減量或不定的方式来規避風險,鋼廠庫存在逐步升高,普遍比正常庫存高出30-50%

    據中鋼協數據顯示,10月中旬全國預估粗鋼日産量179.98萬噸,旬環比減2.94%。而10月下旬更是下降到175萬噸以下,當期值为171.70萬噸,旬環比減少4.6%。進入10月後鋼价繼續快速下跌,鋼廠訂單不足、盈利大幅縮減甚至虧損導致檢修增多。截止到10月底,根據統計國内共有57座高爐安排已经或即将安排檢修,粗略測算影響粗鋼産量300萬噸左右,僅占目前正常粗鋼月産量的5-6%水平,下降相對有限。

    目前,鋼廠采取以時間換空間的策略,靜待緊縮政策轉向,似乎已经有了部分希望,随着鐵道部的放貸加速和年底預算加速使用的預期下,近期下遊需求有所釋放,而此次鋼价下行也有兩個多月時間,但是在國内外各種不利因素的共同作用下,鋼价暴跌幅度是曆史上罕見,所以,一旦貨币流动性有所恢複或者有寬松的預期,抄底操作将刺激下遊用户的需求釋放。

    年末鋼价走勢猜想

    近期,從基本面角度看,各類利空消息不斷出現,但是鋼价已经進入成本線下,市場對利空的承受能力也在加大,或者說已经麻木,不可能再壞下去漸漸成为市場的潛意识,在这樣的視角下,由于08年的教訓,國内经濟調控可能會在歐美全面量化寬松之前打一定的提前量,從近期胡主席在G20上的發言就可見这樣的描述,通俗的說,就是與其讓歐美向市場注水,國内被动承受,還不如打一定的提前量,适時适度調整調控政策導向,提高國内政策調控的藝術性,化被动为主动。

    在这樣的政策預期下,國内的定向寬松来對抗歐美的量化寬松将成为近期政策的看點,無論是10月銀行貸款加速發放還是CPI的降低,都給國内宏觀調控提供了更大的餘地,适度定向寬松政策在近期的高鐵建設上已经得到預演,近期将對更多行业實行定向寬松,但不包括房地産行业,但是從保障房建設的統計數據看,雖然1000萬套保障房開工的目标已经實現,但是其中還有三分之一強的開工階段還在剛進入基礎施工階段,而保障房建設必然是定向寬松的支持對象,所以在建設资金基本沒有問題的情況下,其對鋼材需求的托底效應也将逐步顯現。

    另一個有趣的猜想是往年往往會有一波冬儲行情,在歲末年初的階段,貿易商屯貨過年,利用開春大面積複工的市場機會拉高出貨,而今年從9月中旬開始市場价格一路下行,基本比往年提前了近兩個月,是否也意味着明年的行情也會提前兩個月呢?從目前的市場情況看,价格上行的機會還是存在的。一方面是鋼材价格大幅下行後,市場各方人心思漲,無論鋼廠還是貿易商,目前隻有依靠价格上漲才能打破下遊用户的觀望情緒,另一方面,不斷分步注入的貨币流入市場後也将尋找盈利的突破點,在當前嚴查高利貸,股市期貨大幅波动的情況,利用自身熟悉的行业操作似乎成为風險最小的選擇,所以,在目前基本已無庫存的貿易商看来,利用市場低點囤貨是最可行的。一旦行情趨穩,加速入場采購的资金将逐步推高市場的底部,而原料价格的同期又将再次为鋼价上漲提供理由。 

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